【鋁道網(wǎng)】如果說財(cái)務(wù)數(shù)字是對公司過去經(jīng)營情況的總結(jié)，那么分析行業(yè)的供需情況、產(chǎn)品的價格走勢或許更能揭示中國宏橋這樣周期股的過去和未來。
首先來看公司產(chǎn)品鋁價的走勢。由下圖三月期鋁報(bào)價走勢圖可以看到，2018年整體處于寬幅震蕩中。但是，進(jìn)入四季度以來，鋁價開始連續(xù)下行并創(chuàng)下全年低點(diǎn)。
進(jìn)入2019年以來，鋁價雖有所反彈，但仍處于2018年以來的較低位置。
鋁價的下跌一定程度上是對需求端疲弱表現(xiàn)的反映。根據(jù)公司年報(bào)中援引第三方研究機(jī)構(gòu)安泰科的數(shù)據(jù)，受中國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及貿(mào)易摩擦等事件的影響，2018年中國原鋁消費(fèi)量約為3,713萬噸，同比增長4.7%，低于去年8.1%的增速。全球的情況類似，去年的總消費(fèi)量為6,683萬噸，同比增長約3.7%，增速回落2個百分點(diǎn)。
需求不振、產(chǎn)品價格下跌的事實(shí)也反映在了國內(nèi)另一家鋁業(yè)巨頭中國鋁業(yè)（2600.HK）的2018年業(yè)績報(bào)告中。從下表可以看到，中國鋁業(yè)2018年的營收同樣出現(xiàn)了下滑，而其國際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則下的歸母凈利潤更是下滑到了7.46億，同比大減47.20%。中國鋁業(yè)對此的解釋是原鋁價格降低以及原材料價格上漲。
不過，利好消息是，受供給側(cè)改革等因素的刺激，行業(yè)的供給也在逐漸收縮。同樣是來自安泰科的數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)原鋁產(chǎn)量出現(xiàn)了近十年來首次負(fù)增長。當(dāng)年中國的原鋁產(chǎn)量為3,659萬噸，同比減少約0.2%。同樣的，全球原鋁產(chǎn)量為6,420萬噸，增速下滑至0.5%。